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全球宽松或致风险投资增加
发布时间:2015-02-12       关键字:债券,GDP,金融             来源:亚汇网

  负债过高是全球金融危机和经济衰退的主角,由于企业和政府对待资产负债表更趋于谨慎,预计负债水平将会回落。但是,改造捉襟见肘的资产负债表希望并没有迎来借用别人资金合理投资的方法。实际上,由于世界各大央行的宽松政策,负债成瘾已变成慢性病。在央行推行宽松货币政策的低利率环境里,负债规模持续扩张。
  
  香港科技大学前债券市场专家Veronique Lafon担心低廉资金以及多国的负收益率债券导致投资者忽略风险差异。历史已经表明,高债务通常拖累经济增长,而且内生式信贷扩张能导致内生式金融危机和经济衰退。
  
  据麦肯锡研究,2007年以来,中国债务扩张规模约占全球的三分之一。新加坡负债占GDP比重飙升172个百分点,高达382%。澳大利亚家庭当前债务与收入比高于美国和英国信贷泡沫峰值期比重。麦肯锡报告还发现,韩国、马来西亚及泰国容易爆发家庭债务危机。若这些亚洲国家信贷条件或者经济稍有恶化,优先偿还债务可能引起消费萎缩,进一步拖累经济增长。
  
  瑞穗证券研究员表示,信贷扩张并不会推动工业生产发展,反而导致投资效益恶化。在过去三年里,由于资产周转率和利润率下降,中国企业盈利质量有所下滑。高杠杆率甚至令中国内地企业资产收益率降至低于剔除金融股的沪深800指数公司凭借贷款利率水平。
  
  高盛指出,政策制定者应鼓励信贷密集度低行业发展,料投资者在隐性担保淡出后将更多精力放在基础信用分析上。这种趋势在过去三年半时间里使AAA和BBB+评级的中国债券之间的利差稳步扩大。

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