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股市财富再分配之局 本轮牛市或加大贫富差距
发布时间:2015-05-05       关键字:股市,GDP数据       作者:祝雨清       来源:前瞻网

  不管是新股民还是老股民,近半年来股市的喜人涨势大概都已经给诸位派发过“红包”了吧?在欣喜之余,有没有想过股市上涨和贫富差距的关系?
  
  GDP数据不乐观,市场呼吁央行释放流动性;进出口数据不理想,市场呼吁流动性;PMI低于50,市场还是呼吁流动性。半年来,市场似乎总能在经济数据中找到向央行“开口要钱”的理由。即便在几轮小幅降息降准之后,市场仍像未断奶的孩子一样呼唤着“央妈”。
  
  其实,每一次股市亢奋之后呼唤央行降息降准,都表明上一轮入市的资金已完成再分配操作,市场进而再度呼吁新资金入市;一旦新资金入市得以落实,散户也成功被吸引进入,股市再度步入阶段牛市,随后新进资金进一步玩着零和博弈的把戏,降息降准声则继续循环往复……
  
  这样的股市,并不是一个以孳息能力吸附资金从而为实体经济融资、为投资者带来源源不断回报的“投资市”,是仅仅是一个财富再分配市。问题还在于,股市在不增进财富的情况下,还可能造成贫富差距。
  
  在简单地构想中,假如富人有6个单位的财富,穷人有4个单位的财富,都投入股市中相同的投资组合,如果市值上涨了100%,那么富人此时拥有12个单位的财富,穷人拥有8个单位的财富,那么富人的财富占比仍然是60%,贫富差距似乎并没有扩大。
  
  但这个简单的构想中存在着许多问题。
  
  首先,富人的财富中,可变现的资产更多。比如在牛市行情中,富人可将自身拥有的四套房中的三套拿出来变现投入股市。而穷人只有一套自住房,不可能拿出来变现。于是可以修正上面的例子:富人能拿出5个单位的财富投入股市,穷人只能拿出2个,那么,结果就大不相同了——富人占有的财富由之前的60%变为64.7%,社会贫富差距扩大了。
  
  再者,富人更有可能获得更好的投资机会,比如成为“优先投资者”;或更早地接触到内幕消息等等,这都会进一步提高富人的投资收益率,这也同样会造成贫富差距的扩大。
  
  另外,股市普涨、大众获利的情况下,物价也会因为可支配收入的增加而上升。而不少经济学的研究表明,穷人抗通胀的能力比富人更弱,因此,比起富人而言,穷人投资股市所得到的收入可能受通胀冲销效应的影响更大。还有,在“疯牛”行情下,股市上升基本上是由于资金的进入,而非上市公司业绩出现实实在在的增长。这更加助长了大额资金的盈利能力。
  
  注意,以上都还是从只盈利而没亏损的角度来看。事实可能比这要更残酷。
  
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