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连续多日加班的证监会怒了!严打期指恶意做空!
发布时间:2015-07-03       关键字:A股,大跌,做空             来源:投资界

  7月1日,上证指数继上周五以来第三次出现大跌时,有关市场被恶意做空的观点越来越受到认同。监管层也注意到这一问题,立即启动核查。中金所1日晚间发布公告称,市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场,该传闻不实。
  
  期指恶意做空成A股大跌新的风暴点。
  
  在1日晚间连施三大利好政策后,证监会昨晚再放招。发言人张晓军回应期指恶意做空时表示:“根据证券和期货交易所市场监察异动报告,证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵,特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查,严肃依法打击,涉嫌犯罪的,坚决移送公安机关查办!”
  
  文末的感叹号似乎显示,已经连续多日加班的证监会怒了!要对期指恶意做空动真格的了!
  
  “证监会打击‘恶意做空’,应该是有针对性的。”一位从事期货相关业务多年的机构人士对《第一财经日报》记者表示,目前市场上存在一种行为,通过做空,造成现货市场融资被强平,导致股市短期内非理性下跌,这种行为背后可能有“恶意”出发点。“做空本身有技术上的合理性,但是在股市下跌时,像推倒多米诺骨牌一样,先爆掉杠杆1:8的融资盘,再爆掉1:7的,最后爆掉1:3的,导致现货市场‘自由落体式’下跌,这就会引发不稳定。”该人士表示。
  
  远在欧洲的李克强总理2日在法国图卢兹的中法工商峰会上表示,中国经济要长期保持中高速增长,需要在稳定宏观经济政策、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同时,根据形势变化不断灵活应对,加大定向调控力度,适时预调微调,推动结构性改革,让积极的财政政策更加有效。同时培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场,不断巩固中国经济向好基础。
  
  谁是恶意做空者
  
  6月26日,监管层认为,A股大跌主要是市场前期过快上涨的自发调整,是市场自身运行规律的结果,同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。
  
  但到了7月1日,上证指数继上周五以来第三次出现大跌时,有关市场被恶意做空的观点越来越受到认同。监管层也注意到这一问题,立即启动核查。中金所1日晚间发布公告称,市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场,该传闻不实。
  
  中金所称,已对参与股指期货市场的所有38家QFII,25家RQFII的期、现货交易情况进行了核查。经排查,南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易,这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则,没有所谓的大幅做空行为。
  
  那么,市场到底有没有恶意做空者?
  
  “市场一片风声鹤唳,恐慌像瘟疫一样蔓延,各种阴谋论的说法接踵而来。在我们看来,没有什么恶意做空势力,也没有任何外资在唱衰中国,这只是市场的一个自然调整。”一家资产管理机构昨日在给致客户的信中这样说。
  
  观点存在分歧的一个原因是,恶意做空到底是什么,目前没有定论。上海师范大学副教授黄建中对《第一财经日报》记者表示,证监会在答记者问中没有明确“恶意做空”的定义,恶意做空只是坊间说法,并不妥当。做多与做空,是两种投资方向的选择,本身并不涉及违法的问题,且市场正是因为有多头和空头的同时存在才有成交,两者都是证监会保护的投资者范畴。
  
  黄建中表示,从证监会表述看,打击主要针对两种行为,一种是违法行为,即做空同时操纵市场;另一种是违规行为,主要指某些机构投资者可能违反只能做期指套保不能做投机的规定,即做空市值大幅超过了股票现货套保的额度限制。“而从期指每天那么大的成交量看,要操纵市场是非常困难的。”
  
  “我不赞成政府频繁释放利好或利空干预市场涨跌,打击违法违规是证监会的本职工作,也是维护市场健康稳定发展的有效手段。”黄建中称,证监会出手对跨市场操纵行为进行打击,是对当前市场新情况的积极反应。
  
  “两桶油”拉升重击空头
  
  1日,中证500指数为标的的IC合约全线跌停,贴水幅度甚至达到惊人的1000点,让业内人士惊呼做空力量的可怕。
  
  上述期货机构人士表示,做空是正常的投资选择,比如股指期货方面做得比较多的国泰君安、中信证券,更多时候做空是为了保护投资组合,防范大盘出现系统性风险。而且,前期国内经济没有明显增长,而股市短期快速上涨,二者发生背离,产生“剪刀差”,且不断扩大。这样的背景下,做空在技术上有其合理性。
  
  上海一名私募人士上周就告诉《第一财经日报》记者,对于机构投资者来说,手里的小盘股根本就很难卖出去,太多股票都集体跌停而丧失了流动性,于是为了减少损失,唯有通过做空中证500指数期货做对冲,这也使得IC贴水幅度很大。“不过就我自己而言,看见这么大的贴水,已经不敢做空期指了,万一强烈反抽,现货上涨也无法弥补损失,中证500指数期货波动太大,就算满手小盘股,还是用沪深300来对冲好一点。”
  
  正如上述上海私募人士所料,2日在股市收盘后的15分钟里,IC各个合约全面走强,使得全天跌幅大幅收窄,各合约的贴水程度也大幅缩小。以沪深300和上证50为标的的IF合约和IH合约在经过盘后交易的上涨后,各合约已经较现货出现了全面升水,如果当天下午“两桶油”和中信银行被猛拉,空头没有及时平仓,将会遭受重大损失。
  
  上述广州期货业人士则认为,6月开始期指基差波动率越来越大,这给套利操作造成很大难度。中证500期货各合约极端的价差如果能合理利用,也为套利提供更好的机会,而基差的变化可以用于判断现货市场“风向”的变化,也表现在股指升贴水的变化上,对中证500期指来说更明显,最近股指期货投机前瞻性都比现货强,会引导价格出现剧烈波动。
  
  “从6月26日表态下跌是市场运行规律的结果,到1日中金所宣布排查外资做空,再到目前对恶意做空出手,可以看到监管层对于新情况有个认识的过程,最后做出检查的决定,应该是已经掌握了部分数据和信息。”上述期货机构人士分析,虽然中金所否认了外资恶意做空,但是海外资金一般不会单纯进入中国来专门做空。多数外资会选择在新加坡A50市场上做空,这是中国的监管机构很难去查的。
  
  “2日下午收盘当时觉得奇怪,现在懂了为什么现货比期指跌得多了。”一位深圳公募基金经理称,如果证监会发号施令要严惩期指的市场操纵,甚至干脆不让某些机构开空单,那么对资金量较大的私募基金而言,就不能用太多期指空头对冲,在绝对收益目标的指导下,那么唯有抛售现货控制跌幅,这样的话对现阶段市场未必是好事。
  
  

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