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机构预测6月CPI难超1.5% 政策调整空间充裕
发布时间:2015-07-08       关键字:CPI,政策             来源:中国财经

  按照惯例,每月的CPI数据将先于其他经济指标发布。7月9日,国家统计局将公布6月CPI和PPI,上半年物价走势图也将绘制完整。多数机构认为,6月CPI不会有太大波动,预计比5月有所抬升,但仍难以超过1.5%。
  
  反观PPI,低迷仍是主题词。华泰证券认为,从高频数据来看,除煤炭外,黑色金属材料及石油等主要大宗商品价格均有所下跌。国内需求扩张放缓致生产领域的扩张出现停滞。企业原材料的补库存行为较5月明显偏弱,或致使价格数据继续低迷。
  
  渣打银行宏观分析师丁爽告诉记者,预计年底前央行还将下调存款准备金率共计1个百分点,以补偿资本外流造成的流动性减少。
  
  6月CPI和PPI或仍低位运行
  
  今年CPI始终徘徊在低位,远低于3%的控制线,5月CPI同比上涨1.2%,录得年内第二低点。市场机构预测,6月CPI也难超1.5%。
  
  目前CPI体系中,食品价格权重仍然最高。根据商务部公布的周频农产品价格指数,6月前三周蛋类、蔬菜类食品价格下跌,禽类、水产品食品价格环比回升。
  
  国家统计局公布的主要农副产品数据测算,6月中上旬肉类食品价格环比显着上升,猪后腿肉和五花肉环比涨幅达到2.96%和2.97%;水产品类价格环比整体上涨,带鱼、鲤鱼涨幅分别为1.8%和1.13%。但蔬菜、蛋及鲜果价格环比延续下跌趋势,其中西红柿、豆角等价格环比跌幅超过10%,拉低食品价格。
  
  交通银行报告称,预计食品价格环比将小幅下跌,跌幅在0.02%至0.35%,同比涨幅在1.5%~2%。随着前期油价的上调,带动一系列产品价格回升,预计非食品价格环比可能小幅回升,同比在1.1%左右,而6月翘尾因素为0.79%,比上月上升0.13个百分点。综合判断,6月CPI同比涨幅可能在1.1%~1.5%,取中值为1.3%。
  
  交行首席经济学家连平告诉记者,过去两年猪肉价格持续下跌,导致生猪存栏量和能繁母猪存栏量下降至有记录以来的最低点,下半年猪肉价格将处于上升周期。今年厄尔尼诺现象将影响农产品价格走势,预计下半年蔬菜、鲜果等价格在随季节性波动中将明显高于去年。因此,下半年CPI同比可能小幅回升,但全年平均物价水平将低于2%。
  
  多机构预测,6月PPI同比负增长仍可能继续保持在4.5%的低位。招商证券在报告中表示,从商务部公布的工业企业产品价格分项数据来看,黑色金属连续7个月下跌,随着原油价格的回落,橡胶价格和化工产品也出现下降,而过去三个月持续上涨的有色金属价格也出现回落。
  
  瑞银证券分析称,受制于内需乏力、全球大宗商品价格波动,国内原材料价格再次下跌,估计6月PPI同比跌幅可能进一步扩大至4.7%。
  
  货币政策调整存空间
  
  央行6月份的一系列操作表明,央行正在释放更多成本更低的中长期限流动性,通过压低长端利率压平收益率曲线,以达到进一步降低融资成本的目的。
  
  但目前企业的融资意愿与现金流仍存在问题。近日,央行调查统计司景气调查处处长陈浩表示,企业融资难依然存在,融资紧张的状况在缓解。融资成本升幅趋缓,银行贷款利率水平继续回落。从银行贷款利率水平传导到整个社会各方面的融资成本,有一个传导机制的问题。
  
  他分析称,从价格因素反映企业经营和宏观经济形势的风向标,销售价格和原材料购买价格还是持续下降的,和PPI、CPI的趋势一致。现在的企业经营状况总体继续收缩,下滑态势有所缓解,表明经济探底企稳效果在显现,但预期指数持续下降,未来稳增长的压力依然较大。
  
  在新供给2015年第二季度宏观经济形势分析会上,华夏新供给经济学院院长贾康(微博)直言,我国二季度的经济增速“破7”应该是大概率事件。“按我们的分析,二季度可能比7再低一些,要做好进行经济调控和改革治理的准备。”
  
  若从物价指标来衡量,尽管今年已经三次降息,期间还伴有降准操作,但下半年货币政策宽松仍有空间。渣打预计,6月货币供给量M2同比增长将维持在10.8%的低位,较5月基本持平。
  
  丁爽分析称,6月定向降准或将小幅增加货币乘数,但对比高基数,M2增长仍显乏力。鉴于目前M2的增长远低于12%的2015年度增长目标,国家需要适度放松政策将维持流动性充足并支撑需求。
  
  贾康表示,结合现阶段稳增长、调结构、护生态、惠民生、防风险的重点,以及“京津翼一体化”、“一带一路”、“长江经济带”等区域发展战略,需要选择性地加大相关基础设施、经济增长点和配套园区等的投资。这需要适当的货币政策给予资金支持。
  
  

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